Выдувая пузыри. Часть I
Решил тут заняться самообразованием. Пузырями заинтересовался. Жить-то приходится от пузыря к пузырю…
Но витает в воздухе всякое, навевает. Вспомнилось былое… Летал и бодро надувался когда-то один пузырь. И очень этот пузырь напоминал… другие пузыри… и нынешние пузырики с криптой.
В разгар скандалов с криптовалютными кошельками-инфоцыганами его тоже вспоминали. Чувствуется непрочная оболочка радужного мыльного пузыря!
Был такой Сергей Мавроди. Талантливый, кстати, человек. Но жулик. Тоже, получается, «молодой предприниматель«, даже валюту свою смог ввести — «мавродики». Но сегодня уже мало кто сомневается в том, что это был крупнейший мошенник своего времени. Вот нынешние инфовпариватели от него мало чем отличаются. Они зарабатывают деньги для себя, не давая ничего взамен, не вкладывая в это свой труд. А экономика, как известно, строится именно на труде, а не на производстве денег из воздуха. Ярослав Игнатовский
Telegram
BRIEF
Надо понимать вызов для государства — в стране выросло новое поколение молодых предпринимателей, клонирующих свободный образ любви к жизни и умеющих на неё зарабатывать, не стоя у «станка», а сидя у «компа». Подбор мотивации для поколения быстрых миллионеров…
Nov 21, 2023 at 21:42
Нда… «Подбор мотивации для поколения быстрых миллионеров» все тот же, результаты такого лопания аналогичные.
Скончавшийся в 2018 году основатель крупнейшей в истории России пирамиды АО «МММ» Сергей Мавроди оставил долги на сумму свыше 1,6 млрд рублей. Как подсчитало РИА Новости, Хамовнический суд в 2007–2017 годах выдал в отношении Мавроди свыше 200 исполнительных листов на общую сумму 1,607 млрд рублей. Из них 219 тыс. — задолженность по уплате госпошлины, свыше 252 млн — взыскания имущественного характера в пользу физлиц и организаций.
Видите, масса и юрлиц в него вкладывалась… Уверен, там гарантии были, что кинут совсем других. В самом-то пузыре как можно ошибиться?
А уже из маленьких хорошеньких девочек при помощи шикарного сайта Госуслуги растят новые пузырики. Подрастет девуля, а долги тоже подрастут. И придется ей подаваться в инфоцыгане…
Приставы наложили на первоклашку из Омской области взысканий на 700 тысяч рублей. Восьмилетняя жительница Омской области Арина Захарова уже в первом классе стала неплательщицей штрафов и взысканий по кредитам. Судебные приставы заставляют девочку выплатить 34 долга на общую сумму около 700 тысяч рублей. После того как мать ребенка зарегистрировала Арину на одном из государственных порталов, на имя первоклассницы начали приходить разного рода судебные задолженности. За два дня на имя Арины пришли десятки взысканий: долги по кредитам, микрозаймам и даже за возврат социальной выплаты — компенсации части затрат по капремонту в Белгородской области. Все исполнительные производства привязываются к СНИЛС Арины, несмотря на то, что в делах значатся совершенно другие имена и фамилии. Как выяснилось в итоге, — виноваты сами судебные приставы. «В беседе с белгородскими приставами выяснилось, что конкретно у них ошибка произошла в канцелярии. Тот человек, который внес сведения моего ребенка в исполнительные производства, уже уволен», — рассказывает мама Арины. После этого сумма долга на имя восьмилетнего ребенка уменьшилась, но не исчезла. Более того, как рассказывает мама Арины, тут же появились новые задолженности. Семья планирует обращаться за помощью в силовые ведомства. Бриф
Ирина Дедюхова
А вот такое куда?
Да куд-куда! Сама Ирина Анатольевна вообще-то хорошо всю методику раскрыла.
А вот судя по статистике обращений о мошенничестве, сейчас лидирует чисто такое банковское мошенничество, уже без всяких коулов и «переходов по ссылке». Именно по базам «кредитных историй».
Это когда кредит берется без ведома самого человека. Гражданин узнает об этом от приставов через сайт Госуслуги. И, кстати, у большинства при этом на тех же Госуслугах есть «самозапрет на кредиты», который при том, что сам по себе нонсенс, но ни хрена не работает!И тут интересно посмотреть, кто теперь перенял лидерство у Альфабанка… А ВТБ! Ага-ага, наш славный банкир Костин! Открывают кредитные счета массово, ни с чем не считаясь, не ставя в известность, тупо по базам.
Они с Набиуллиной прямо Кукушка и Петух!»Кукушка хвалит петуха за то, что хвалит оно кукушку»Набиуллина предложила замечательный «самозапрет на кредиты», а Костину и на такое как-то фиолетово.
Telegram
Ирина Дедюхова
А когда до этого прямо в платежках (ЖКУ) офшоры стояли, так нормально так.
Какие у нас мошенники продвинутые! И, в отличие от обычных граждан, все имеют хорошую «крышу».
Ну, не только нами-лохами, не школотой единой пробавляются… Вспомнила Классик наш и о картах с передовой, зарегистрированных на тех же Госуслугах…
Впрочем, чего ж нынче ожидать, если отток капиталов так вырос с начала СВО?
Значит, где-то пузырь надувается, переливаясь радужными боками… вот-вот лопнет.
Люди по нему диссертации пишут, вдумчиво изучают… На чем нынче еще имя-то делать и жизнь?
Отток капитала из России с начала СВО достиг рекордных $253 миллиарда
11 views
Словно решето, которое невозможно наполнить, российская экономика продолжает протекать валютой. С начала СВО совокупный отток капитала из страны достиг $253 млрд, следует из подсчетов Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).За прошлый год чистый отток составил $239 млрд (из них $13 млрд — в довоенный январь), а за первую половину 2023-го — еще $27 млрд.
Темпы бегства капитала достигли 13% ВВП и побили все возможные рекорды: после мирового финансового кризиса 2008 года и присоединения к России Крыма это было около $150 млрд в год.
Физлица только за прошлый год вывели на иностранные счета $64 млрд, спасая сбережения от обесценивания и санкций. Компании-экспортеры только в зоне евро, согласно данным ЕЦБ, оставили выручку на $90 млрд.
Валюты в страну поступает все меньше: сейчас экспортеры продают на бирже только 22% доходов от экспорта, указывает Виктор Тунев, экс-главный аналитик УК “Ингосстрах Инвестиции”.
Частично это объясняется торговлей бартером, которую власти называют экспортом и импортом “в рублях”. Его доля оценивается в 39%, но это не единственный фактор, уверен Тунев:
“Где, в какой валюте и для каких целей, накоплены десятки миллиардов долларов за рубежом – загадка”.
Порядка $2 млрд ежемесячно исчезает в неизвестном направлении в результате торговли нефтью, оценивает Тунев: фактические цены реализации баррелей выше заявленных Минфином, а разница оседает на счетах посредников и перевозчиков.
Ну, и напоследок немного теории. Просто, чтобы не думали, будто только вы об этом подумали. А за всем стоит серьезная, почти научная база… как пузыри выдувать и девчонок по электронной подписи обворовывать.
Спекулятивный пузырь
Курсовая история пузыря доткомов на NASDAQ
Обвал фондового рынка после того, как осенью 2008 года лопнул пузырь на рынке недвижимости США.
В макроэкономике рыночная ситуация называется спекулятивным пузырем ( также известным как финансовый пузырь или пузырь ) , в котором цены на один или несколько товаров (например , товары или продукты питания ) , активы ( недвижимость и ценные бумаги , такие как, например , акции ). или облигации ) с большим оборотом выше ихвнутренняя стоимость (также: фундаментальная стоимость или внутренняя стоимость). [1] [2] [3]
Общие
В случае спекулятивных пузырей рынки демонстрируют повторяющуюся модель цен, которые резко растут, когда продажи высоки, а затем падают, вплоть до краха фондового рынка ( модель «пузырь-и-крах» ). Эта модель движения цен не ограничивается современными, сильно взаимосвязанными финансовыми рынками , но была задокументирована еще в 17-м и 18-м веках в результате тюльпаномании , пузырей Миссисипи и Южных морей . [2]
С расширением сети международных финансовых рынков интерес экономистов к анализу этих явлений также возрос, особенно потому, что эти (экстремальные) колебания цен рассматриваются как проблематичные для всей экономики. Рыночные цены влияют на инвестиционные решения участников рынка и оказывают прямое влияние на капитальные затраты компаний . В результате экстремальные ценовые движения, подобные тем, которые наблюдаются в моделях пузырей и крахов в финансовом секторе , могут повлиять на реальную экономику .распространяться и негативно на них влиять. Эта связь также известна как эффект перелива . [4]
Хайман П. Мински описал рынки 20-го века как систему финансовой нестабильности, основанную на гипотезе о том, что банковская система будет готова предоставлять ссуды в зависимости от прибыльности проектов своих клиентов, а также их кредитоспособности. В условиях подъема ожидаемая будущая прибыль возрастает, и компании готовы вкладывать больше средств с фиксированным доходом, увеличивая свой спрос на кредит. Банки охотно обслуживают этот спрос, потому что они ожидают более низких показателей дефолта и более высоких прибылей. Кредитная экспансия считается проциклической развития, что означает, что в фазе экономического подъема увеличение прибыли приводит к увеличению объема кредита в целом. Увеличение объема кредита, в свою очередь, ведет к расширению рынка в смысле положительной обратной связи : увеличение кредита ведет к увеличению роста, что приводит к более высоким ожиданиям прибыли, что, в свою очередь, приводит к более высокому спросу на кредит. [5]
Структура капитала компании со временем меняется, а вместе с ней и качество долга и залога по кредиту , что увеличивает риск . Система становится все более нестабильной в фазах непрерывного роста. В этом контексте Мински выделяет три различных «качества» кредитного финансирования: [6]
- Финансирование хеджирования — это финансирование , при котором компании могут обслуживать проценты и основную сумму за счет денежного потока .
- Спекулятивное финансирование относится к кредитам, по которым проценты, но не погашение, могут обслуживаться за счет денежного потока.
- Понци-финансирование ( понци-финансирование ), при котором ни проценты, ни погашение не могут быть профинансированы из денежного потока, и они обслуживаются за счет новых кредитов. Назван в честь мошенника Чарльза Понци .
Чарльз П. Киндлбергер разработал модель, которая на ее основе описывает процесс или «анатомию» типичного спекулятивного пузыря как последовательность из пяти фаз: [7]
- Смещение : на первом этапе возможности получения прибыли и дохода перемещаются между секторами экономики, что часто вызывается экзогенным шоком . Типичными примерами сдвигов являются технический прогресс (железные дороги, интернет), финансовые инновации ( деривативы ), институциональная трансформация ( дерегулирование ) или война.
- Создание кредита ( экспансия , бум ): вызванная сдвигом экономика обычно растет, что приводит к увеличению объема кредита. На этом этапе преобладает финансирование хеджирования.
- Эйфория ( эйфория ): Эта фаза характеризуется самоисполняющимся пророчеством , в котором оптимистические ожидания приводят к увеличению роста. Рост цен на недвижимость и ценные бумаги увеличивает частное богатство и потребительские расходы, что, в свою очередь, приводит к повышению спроса на кредит и снижению стоимости финансирования . С увеличением кредитного финансирования ( левериджа ) также увеличивается риск невозврата кредита, поэтому на этом этапе увеличивается спекулятивное финансирование и финансирование Понци. Системный риск, как правило, недооценивается.
- Критический период ( бедственное положение , кризис ): в этот период возрастают опасения по поводу цен на активы, и участники рынка начинают осознавать и подвергать сомнению неявный риск в финансовой системе. Банки чувствуют себя обязанными увеличивать маржу риска и сокращать предложение кредита. Это, в свою очередь, означает, что у компаний возникают проблемы с обслуживанием своих кредитов и финансированием своих инвестиций, вплоть до сокращения производства из-за сокращения чистого оборотного капитала .
- Отвращение ( отвращение , паника-крах ): Наконец, на этом этапе цены на активы падают. Возникающая в результате долговая дефляция, падающее соотношение активов и пассивов в компании, усугубляет финансовые затруднения и затрудняет выполнение компаниями своих финансовых обязательств. Когда участники рынка вынуждены продавать ценные активы для обслуживания своих долгов, цены на активы обычно падают, что приводит к краху рынка.
Причины и происхождение
Причины возникновения и схлопывания спекулятивных пузырей неясны и являются предметом спорных экономических дискуссий. Основной проблемой является определение фундаментальной величины , так как не существует единого метода определения. Спекулятивные пузыри нельзя объяснить в рамках моделей, основанных на гипотезе эффективности рынка и теории рациональных ожиданий , таких как современная портфельная теория или модель ценообразования капитальных активов . Если участники рынка обладают полной информацией и действуют рационально, рынок в целом стремится к равновесию и волатильности .нормально распределяются . Согласно теории, цена актива соответствует текущим значениям будущих ожидаемых денежных потоков. Соответственно, рынки эффективны и находятся в равновесии, если цены изменяются только в результате изменения ожиданий относительно будущих денежных потоков на основе новой информации. [8] [9] В краткосрочной перспективе может возникнуть переоценка, которая будет признана некоторыми участниками рынка и прекращена соответствующими действиями (например, короткой продажей ). [10]
Рынок, основанный на упомянутых моделях, показывает так называемое случайное блуждание , случайное движение цены. Тем не менее, тенденции, которые имеют тенденцию показывать распределения с большой маржой , наблюдаются эмпирически на реальных рынках. [8] Бенуа Мандельброт описал в своей работе об изменениях цен на акции, хлопок и другие товары, что они следуют распределению Леви , не зависят от масштаба и самоподобны (фрактальны). В дистрибутивах этого типа пузыри и сбои — редкие, но ожидаемые события. Работа Мандельброта в значительной степени игнорируется экономистами, а экстремальные колебания рынка приписываются аномальным событиям или потрясениям.[11]
Распространено мнение, что спекулятивные пузыри являются свидетельством недостаточной эффективности рынка , нерационального поведения участников рынка и высокого уровня неопределенности на реальных рынках.
В литературе обсуждаются следующие возможные причины образования пузырей.
Ограниченная рациональность
В поведенческой экономике предполагается , что участники рынка обладают ограниченной рациональностью . Это предположение приводит к гипотезе о том, что когнитивные трудности при реализации теоретических моделей цен приводят к краткосрочным неверным оценкам и, таким образом, к пузырям. По мотивам работ Канемана и Тверски , а позже Де Бондта и ТалераБыло установлено, что люди не способны быстро и рационально реагировать на меняющиеся обстоятельства, в данном случае на рыночные тенденции. Они предпочитают верить в то, во что верили до изменения тренда, потому что в противном случае им пришлось бы подвергнуть сомнению свои основные предположения и поведение. В своей теории перспектив Канеманн и Тверски постулируют асимметрию между приобретениями и потерями. Экономическая выгода исходит не из абсолютного богатства, а из относительных прибылей и убытков. Если инвесторы сталкиваются с определенной прибылью, они избегают риска, в то время как с определенными потерями они становятся более склонными к риску. [12]
Великий Дурак
Гипотеза большого дурака предполагает , что на рынке всегда есть кто-то, готовый заплатить еще более высокую цену . Таким образом , если индивидуальный инвестор уже сознательно заплатил цену выше внутренней стоимости, он предполагает, что может снова продать инвестиции по еще более высокой цене, другими словами, он находит еще большего дурака . [13]Для получения кумулятивного эффекта, т.е. более длительного действия этого механизма, необходимо предполагать, что инвесторы переоценивают собственные возможности правильно оценивать объекты инвестирования. В результате инвесторы переоценивают количество людей, готовых платить еще более высокую цену. Если никто не готов принять эти завышенные цены, предполагается, что цены скорректируются. Систематическая переоценка собственных способностей в социальной психологии называется корыстной предвзятостью . [14]
Институционализация и стадное поведение
В литературе по социальным наукам институционализация описывается как привязка индивидуального поведения к социальным нормам. Индивидуальные инвесторы не полагаются на собственное восприятие, а хотя бы частично ориентируются на свое окружение и следуют за поведением других ( стадность ) . Это не обязательно должно происходить через установленные или согласованные правила (такие как правовая система), но может возникать спонтанно и сохраняться в течение более длительного периода времени, даже если такое поведение иррационально. Одним из описанных механизмов является так называемая торговля с положительной обратной связью .когда инвесторы основывают свое решение на исторических показателях, d. ЧАС. они покупают, когда цены растут, и продают, когда они падают. Инвесторы следуют за рынком или толпой. [15] [16] [17]
Исследования стадного поведения на финансовых рынках можно разделить на четыре пересекающиеся категории: [18]
- Информационные каскады : инвесторы игнорируют или преуменьшают собственную информацию и предпочитают имитировать поведение других инвесторов. Совокупная информация толпы перевешивает любую личную информацию, которая есть у отдельного человека. Этот эффект может быть передан другим инвесторам и, таким образом, может привести к эффекту домино .
- Репутационное стадо : инвесторы следуют за другими инвесторами с высокой репутацией или репутацией.
- Стадное расследование : инвесторы или аналитики исследуют вещи, предполагая, что другие будут делать это в будущем.
- Эмпирическое стадо : инвесторы следуют за стадом без конкретной модели или объяснения, вместо этого полагаясь на импульс , созданный другими . Например, с точки зрения торговли с положительной обратной связью инвесторы полагаются на инвестиции, которые уже были успешными в прошлом.
Спекуляция
Спекулятивное поведение мотивировано стремлением к (финансовой) выгоде. Цены на рынке отражают эти ожидания. Участники спекулятивной торговли предполагают, что не все участники рынка ведут себя рационально и что будущие прибыли не зависят от внутренней стоимости. [19] По сути, это ставка на рост цен.
Инфляция
Некоторые экономисты считают, что спекулятивные пузыри имеют те же причины, что и инфляция. Однако эта теория не согласуется с наблюдением, что спекулятивные пузыри могут образовываться и в периоды низкой инфляции. [20]
Индикатор
Роберт Шиллер описывает характеристику спекулятивных пузырей: [21]
- резкий рост цен
- распространение информации о предполагаемых причинах и оправданиях высоких цен
- значительное количество людей сообщают, сколько денег они зарабатывают на фондовом рынке
- значительное количество людей, завистливых и расстроенных тем, что они не ладили
- освещение в СМИ, усиливающее эти тенденции
Экспериментальные рынки
Экспериментальные рынки — это модельные исследования, которые используются для проверки возможных причин возникновения и схлопывания спекулятивных пузырей в лаборатории. В литературе исследование 1988 года Смита , Суханека и Уильямса под названием « Пузыри, обвалы и эндогенные ожидания на экспериментальных спотовых рынках активов» упоминается как основополагающее и основополагающее для последующих экспериментальных исследований. Цель состоит в том, чтобы исследовать, какие параметры и условия влияют на образование пузырей. В том числе варьируется квалификация и состав участников и структура дивидендов .рыночные механизмы, информация, доступная участникам рынка, денежные стимулы, а также количество и типы рынков, действующих одновременно или последовательно. В большинстве случаев образуются волдыри, и четкие причины этого еще не выявлены. В качестве параметров с наибольшим потенциалом предотвращения спекулятивных пузырей названы частота выплаты дивидендов, процесс определения фундаментальной стоимости и опыт участников рынка. [4]
Примеры
- 1637: 7 февраля спекуляция луковицами тюльпанов в Голландии , продолжавшаяся примерно с 1634 года, лопается .
- 17:00: Общество Дарьена больше не может выкупить свои акции после провала проекта.
- 1720: Спекуляция сертификатами акций компании Миссисипи во Франции ( Misissippi Bubble , Mississippi Bubble )
- 1720: Спекуляция акциями Компании Южных морей в Англии ( Südseeblase , Пузырь Южных морей )
- 1873: Железнодорожные спекуляции в Северной Америке .
- 1873: 9 мая ( Черная пятница ) лопается пузырь немецкого периода Вильгельма : кризис основателя .
- 1929: 24 октября ( Черный четверг ) цены на фондовом рынке резко падают, кульминацией краха стал Черный вторник (англ . Black вторник , 29 октября), который спровоцировал Великую депрессию и Великую депрессию .
- 1970-е: спекуляция братьями Техас Хант серебром создает пузырь на рынке серебра .
- 1990: пузырь акций и недвижимости 1980-х годов в Японии лопнул .
- 2000: В середине марта спекуляция акциями в секторах Интернета и телекоммуникаций достигла своего пика ( пузырь доткомов ). За последующие три года (до марта 2003 г.) многие курсы рухнули более чем на 90 процентов.
- 2007: лопнул жилищный пузырь в США . Этот так называемый субстандартный кризис вызвал цепную реакцию банковского кризиса в США, за которым последовал финансовый кризис в большинстве промышленно развитых стран с 2007 года .
Литература
- Роберт Шиллер : Иррациональное изобилие. Plassen Verlag, Кульмбах, 2015 г., ISBN 978-3-86470-253-2
См. также
Читать по теме:
Рубрика: